美国的两大债主，座次轮换，日本居头号债主之位

今年8月，美联储主席鲍威尔通过杰克逊霍尔年会讲话释放全面转鸽信号，美债价格因将要降息的预期而进一步走高。而美国官方数据显示，就在8月，美国的两大“债主”行动背离，支撑本币压力暂缓的日本终于加仓，中国则继续减持。

美东时间10月17日周四，美国财政部公布国际资本流动报告（TIC），显示8月日本的美国国债持仓环比7月增长135亿美元，增至1.1292万亿美元，总持仓在连续两个月创去年10月以来新低后反弹。至此，日本的美债持仓扭转了连降四个月的势头，此前四个月合计减持738亿美元。自2019年6月持仓超越中国以来，日本一直是美国国债最大的海外持有国。

TIC报告显示，8月中国大陆的美债持仓环比减少19亿美元，总持仓7746亿美元，在6月反弹至五个月来高位后连降两个月，逼近3月所创的2009年3月以来低谷。从2022年4月起，中国的美债持仓一直低于1万亿美元，截至今年8月，仍是仅次于日本的第二大美债持有国家地区。今年前8个月，持仓共六个月下降，仅4月和6月持仓增长。

TIC报告还显示，在报告列出的十大美债持有国家地区中，8月只有中国大陆和加拿大的持仓减少，总持仓排名第六的加拿大减持123亿美元；对冲基金的“天堂”——开曼群岛8月增持414亿美元，连续两个月增幅远超其他地区，总持仓由此从7月的第四位升至第五，增幅第二位的是总持仓排名第九的法国，增持213亿美元，总持仓位居第三的英国增持156亿美元，增幅略超过日本。

华尔街见闻曾提到，近几个月日本的美债持仓变动被视为干预汇市压力下的调整。日本央行账户数据显示，日本政府可能在截至5月3日一周合计斥资约9万亿日元入市支撑日元，7月11日和12日又可能共投入约5.6万亿日元。有媒体援引数据称，7月日本投入366亿美元干预汇市。这种为了稳定日元汇率采取的干预需要日本掌握充足“弹药”，因此不得不减持包括美债在内的美元资产筹资。

不过，到了8月，日元兑美元强劲反弹，全月累涨超2%，日本政府暂时没有支持日元的需求，看来失去了抛美债的一大动力。

今年6月中国的美债持仓意外增长119亿美元，创半年来最大力度增仓。不过，业内人士认为主要源于当月美联储会议猛砍今年降息预期释放鹰派信号，创造了抄底美债的机会。6月的短暂增持并未影响中国美债持仓的长期趋势。鉴于中美关系变化和外储资产配置多元化的趋势，中国的美国国债持仓仍可能稳步下降。多数投资机构认为，未来中国持仓的波动很大程度上仍受中美关系影响。

近年来，中国减持美债更多来自外储资产多元化配置的需要。提升黄金配置占比就是促进多元化配置的一种体现。截至今年4月，中国央行创纪录地连续18个月增持黄金，此后暂时收手。

中国国家外汇局上月公布，截至8月末外汇储备3.288215万亿美元，较7月末上升318.43亿美元，环比升幅0.98%，连续两月、七个月内第六个月环比增长，外储连续八个月站稳3.2万亿美元大关。外汇局重申，外储规模受汇率折算和资产价格变化等因素的综合影响，指出8月美元指数下跌，全球金融资产价格总体继续上涨。

同时外汇局数据显示，中国8月的黄金储备继续持平4月，意味着中国央行连续四个月未进一步买入。

市场数据显示，8月三大美股指集体累涨，道指和标普连涨四个月，7月回落的纳指反弹；基准十年期美债的收益率全月累计降约16个基点，连降四个月；美元指数累跌超2%，连跌两月；纽约期金累涨超2%，连涨两个月，最近六个月内第五个月累涨。

本月稍早，世界黄金协会（WGC）发文称，2024年8月全球央行黄金需求放缓，黄金净购买量约8吨，央行总体黄金需求较今年年初的高点有所回落，但仍保持积极增长态势。

WGC认为，金价表现并非全球央行购金的首要战略驱动因素，但金价持续走高的趋势可能会影响央行购金。值得注意的是，全球央行的售金量并没有增加，这可能预示着央行潜在的观望态度，而不是趋势的改变。WGC仍积极看待今年剩余时间的央行黄金需求，不过，预计全年需求总量可能低于去年。